（原标题：【BT金融分析师】迪士尼传统媒体业务大幅萎缩，分析师称迪士尼没有“魔力”了）

一段时间内，华特迪士尼公司（Walt Disney）的股票似乎失去了“魔法”。这家跨国媒体巨头一直难以在新冠疫情后的媒体市场格局中站稳脚跟，导致其表现明显落后于整体市场。相比之下， SPDR标准普尔500 ETF Trust的股票在过去一年中显著增长了17%。

与此同时，迪士尼的股价下跌了约3%。值得注意的是，迪士尼的股价目前停滞在2014年夏天的水平，尽管该公司在各个方面的业务上都作出了巨大的努力，取得了各种突破。

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在我看来，随着该公司发布继续令人失望的业绩，投资者对迪士尼股票的情绪可能会保持低迷。该公司的传统媒体部门举步维艰，流媒体业务更是很难扩大规模，虽然迪士尼乐园提供了强劲的数据，但这只是由于其激进的定价，这种定价带来的效应只能持续一段时间。因此，我认为迪士尼股票不会有任何实质性的上行空间，因此我对该股保持中性态度。

迪士尼的传统媒体部门，基本上包括其线性网络业务，如ESPN、迪士尼频道（Disney Channel）、ABC、国家地理（National Geographic）等，历来是该公司盈利的支柱。然而，对传统媒体网络需求的下降对这个行业来说是残酷的，迪士尼也在劫难逃。

具体来说，在2023财年第二季度的业绩中，迪士尼线性网络的收入下降了7%，降至66亿美元。事实上，迪士尼国内和国际业务也都表现不佳。

在国内频道方面，由于有线电视和广播电视都受到订户减少和广告收入下降的影响，这部分收入下降了4%。在国际频道方面，由于迪士尼体育和非体育频道的平均收视率下降，收入也大幅下降了18%。

因此，尽管迪士尼的传统媒体业务仍然在盈利，但其长期恶化的趋势短期内不会停止。很长一段时间以来，消费者一直在从传统网络转向更具活力的渠道，随着时间的推移，这应该会继续转化为迪士尼等传统媒体的缓慢消亡。

最后，迪士尼的流媒体业务部门最近也令人失望，因为行业饱和使该公司难以扩展其平台。亚马逊的Prime Video、奈飞（Netflix）、HBO Max以及其他几家竞争对手都在争夺消费者的注意力，在此基础上扩大收视率是一个重大挑战。

作者：Nikolaos Sismanis

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