（原标题：【BT金融分析师】麦当劳股价频频创下历史新高，分析师称其拥有出众的利润率）

麦当劳的股价目前似乎正在经历一场势不可挡的反弹，该股几乎每天都创下历史新高。最近几周，投资者对麦当劳令人印象深刻的财务状况十分满意，该公司在第一季度面对挑战时表现出了韧性，这在很大程度上推动了该股的上涨。

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由于麦当劳出色的商业模式可以在高度不确定的市场环境中保持强劲的收入和利润，投资者对麦当劳股票的兴趣可能仍会保持强劲。然而，值得注意的是，目前该股的反弹导致其估值相对较高，这可能会限制其未来的上涨潜力。因此，我对麦当劳股票持中立态度。

市场为何如此青睐

麦当劳第一季度的业绩无疑受到了市场的欢迎，该公司公布了令人满意的收入和利润增长。

强劲的收入增长

在餐厅数量增加和同店销售额增加的推动下，麦当劳再次实现了强劲的收入增长。具体来说，在第一季度末，麦当劳共有40535家门店，比去年同期增加了191家。从餐厅本身的实际表现来看，麦当劳特许经营餐厅（占麦当劳所有门店的95%以上）的收入同比增长了10%，令人印象深刻。这一增长率高于通货膨胀率，表明其客流量增加，定价权都有所提高。

此外，麦当劳食品还有着经久不衰的吸引力。即使在经济不确定的时期，人们也能负担得起麦当劳——这是该公司持续创造强劲销售的一个重要因素。因此，大多数餐厅的涨价幅度比麦当劳高得多，消费者很可能会继续发现该品牌的价值主张非常有吸引力。因此，我有理由认为，未来几个季度麦当劳的销售增长仍将保持强劲。

利润增长

麦当劳最吸引人的特点之一是该公司拥有出众的利润率，再加上收入的增长，能够推动利润的强劲增长。事实上，麦当劳第一季度的EBITDA利润率达到53%，在同行业中遥遥领先。

在最近的数据中，Restaurant Brands International、百胜餐饮集团（,Yum! Brands）、Wingstop和Chipotle Mexican Grill公布的EBITDA利润率分别为31.5%、31.2%、30.8%、19.1%。这些都是餐饮领域最杰出的公司，然而，他们的利润率也无法与麦当劳匹敌。这是因为麦当劳高度可扩展的商业模式，如前所述，该公司95%以上的餐厅都是特许经营的。

总体而言，麦当劳该季度利润很高，由于各种因素的综合作用，麦当劳每股收益飙升66%，达到2.45美元。

麦当劳的股票估值合理吗？

在估值方面，麦当劳的管理团队并没有提供直接的指引。因此，我采用了普遍的每股收益预测，根据该公司第一季度的表现和持续的势头，2023财年该股的每股收益为11.09美元。

这一估计表明，未来麦当劳的市盈率接近26.6倍，与麦当劳过去10年约15倍-20倍的市盈率区间相比，这一市盈率明显要高得多。

此前，麦当劳估值持续上升的原因是利率因素。尽管如此，在当前高度不确定的环境下，由于投资者纷纷涌向安全投资，麦当劳的这种溢价一直存在。考虑到麦当劳卓越的财务表现，不难理解为什么市场会对该股有这样的反应。

然而，这里的问题是，随着利率的上升，麦当劳的远期市盈率接近近年来的最高水平，这表明这只股票可能被高估了，并且基本上没有任何安全边际来抵御潜在的估值收缩。

该股的股息收益率目前在2.0%左右。尽管该公司一直在稳步增加派息，但由于最近的市盈率扩张，其收益率仍处于历史区间的较低水平。这不仅表明麦当劳股票现在的安全边际较弱，还表明当前投资者未来的回报前景可能不那么乐观。

分析师观点

至于华尔街对麦当劳的看法，基于过去三个月的24个买入和4个持有的基础上，该股获得了“强烈买入”的一致评级。麦当劳的平均目标价为317.79美元，意味着该股有7.7%的上涨潜力。

结论

麦当劳最近的业绩表明，即使在动荡的市场环境下，该公司的商业模式和运营结构也有能力推动其收入和利润实现增长。尽管这一趋势可能会持续下去，但我认为投资者应该谨慎行事，因为该股估值的上升可能会限制其未来的回报潜力。

作者：Nikolaos Sismanis

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