由李蓓掌舵的百亿私募半夏投资,5月宣布“封盘”的消息,引发业内关注。
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昨天半夏投资在官网发公告,决定从5月8日起,暂停旗下存续私募产品对新客户的申购开放,已持有产品的投资人追加申购不受影响。半夏投资表示,公司坚持长期稳健发展的原则,规模增长较快之时将进行阶段性封盘。未来将在市场条件允许的基础上,择机恢复募集。
今天下午半夏投资掌门人李蓓在官微发文讲到了“封盘”的原因,她表示,现在半夏宏观对冲系列的规模已超过100亿,如果规模再扩大较多,若干他们经常使用的工具,就会面临交易所的持仓限制,对策略的实现和长期收益率水平会产生一定影响。“我们希望维持一直以来的风险收益特征,维持与股市的低相关性,努力实现长期较高的绝对收益。跟第一梯队的规模和滑落到二流的业绩相比,我们宁肯选择维持第二梯队的规模并争取维持一流的业绩。”
对于市场,前不久李蓓在一次访谈中提到,从长周期看,更倾向于震荡慢牛。现在市场进入小平台,长期牛市还在,但不是“V型大反转”,而是震荡重心上移。同时李蓓比较看好地产股,她觉得这是十年一遇级别的机会,未来有一批公司相对当前的股价存在3-10倍的上涨空间。
半夏投资宣布“封盘”
李蓓:避免投资工具的持仓限制
5月4日,百亿私募半夏投资在官方网站发布了《关于半夏投资旗下产品暂停申购的公告》。
半夏投资表示,为保障存续投资人的利益,保持基金平稳运作,公司坚持长期稳健发展的原则,规模增长较快之时将进行阶段性封盘。“经过慎重考虑,我司决定自2023年5月8日起,暂停旗下存续私募基金产品对新客户的申购开放,已持有产品的投资人追加申购不受影响。暂停新客户申购期间,赎回业务正常办理。”
同时,半夏投资还称,公司专注于成为宏观对冲策略领域最优秀的私募基金管理人,审慎调控管理规模是公司长期稳健发展的重要组成部分。暂停申购期间,公司将继续加强自身建设,与投资人保持密切沟通交流。“将在市场条件允许的基础上,未来择机恢复募集,届时另行公告。”
基金君就“封盘”的情况和原因联系了半夏投资,公司表示“请以公告内容为准”。
5月5日下午,半夏投资掌门人李蓓也在官方微信发文解释了“封盘”的原因。
李蓓表示,此次“封盘”的产品包括半夏旗下的宏观对冲系列基金,含半夏宏观,半夏稳健,半夏平衡,均不再对新投资人开放认购,仅接受存量投资人追加。
关于“封盘”的原因,李蓓解释,作为以绝对收益为目标的宏观对冲基金,一直都希望实现与股市不相关的长期绝对回报。所以,一方面需要经常使用一些权益类衍生工具,比如期权等,对于个股持仓进行保护,规避大盘下跌的风险。另一方面需要在其他的资产类别,比如国债和商品上,寻找机会创造收益。“现在半夏宏观对冲系列的规模已经超过了100亿,如果规模再扩大较多,若干我们经常使用的工具,就会面临交易所的持仓限制,对策略的实现和长期收益率水平就会产生一定的影响。”
“我们希望维持一直以来的风险收益特征,维持与股市的低相关性,努力实现长期较高的绝对收益。跟第一梯队的规模和滑落到二流的业绩相比,我们宁肯选择维持第二梯队的规模并争取维持一流的业绩。”李蓓说。
五年时间晋升百亿私募
公开资料显示,上海半夏投资管理中心(有限合伙)成立于2015年8月,并在2017年11月在基金业协会登记成私募证券投资基金管理人,公司的主要股东、实际控制人是李蓓,目前公司拥有19名全职员工。
2017年12月半夏投资发行并备案了首批宏观对冲策略的私募基金产品,到2022年年中,不到五年时间公司管理规模突破百亿元,晋升百亿私募阵营,李蓓也成为业内首位百亿私募女掌门。目前半夏投资旗下备案的私募基金超过60只,主要是宏观对冲策略的产品。由于这几年在市场震荡环境下业绩表现不错,半夏投资受到渠道和投资者的关注。
据公司官网介绍,李蓓本科毕业于北京大学元培学院,研究生毕业于北京大学光华管理学院,拥有10年基金管理行业工作经验。曾于交银施罗德基金管理有限公司担任专户投资经理,上海泓湖投资管理有限公司担任投资总监及基金经理。
关于半夏投资的宏观对冲策略,官网也介绍,半夏投资基于内部自上而下对宏观经济和资产价格驱动因子的分析,判断各个大类资产价格在未来一段时期的趋势。从而指导基金在各个类别资产上的配置和交易。对于单一资产内部的投资,依赖于研究团队对行业和品种基本面的分析。本基金投资过程中使用期货期权等各种衍生金融工具,使用对冲、套利等投资手段,投资方向上可以做多,可以做空,也可以套利。目标是实现不依赖于市场环境的绝对收益。
李蓓看好市场震荡“慢牛”
部分地产股存在3-10倍上涨空间
今年3月,半夏投资创始人李蓓在雪球出品的对话访谈栏目《方略》中谈到了她对市场的看法。
李蓓表示,去年11月的文章里,她说(市场)是“龙战于野”,然后未来半年会进入“见龙在田”,现在就是小平台到了。“我当时认为未来有半年时间都是小平台,但是市场在两个月时间就到了,我就告诉大家,长期牛市还是在的,但是不是‘V型大反转’,而是震荡重心上移。”
“我的观点其实没有变,只是大家自己眼睛里看到的东西不一样了,大家在非常悲观的时候看到我说牛市的起点,并没有看到我说未来半年是‘见龙在田’。当我说市场阶段性到位的时候,我也没说市场是熊市要跌,大家看到的也不是我说长期是震荡上移,而是阶段性到位。我的观点其实都是完整的,不同的市场环境下大家关注了不同的部分。”李蓓在访谈中说。
关于经济和市场的关系,李蓓认为,未来五到十年是中国经济或是中国股市的“白天”。当前制造业迎来产能投资周期,也就是所谓的“朱格拉周期”。从历史上来看,产能投资周期基本是十年一轮,甚至更长一些时间。这是2021年才开始的,还在进行中。制造业投资是一个二三十万亿量级的产业,当前中国很多产业在全球实现了很好的先发优势,比如新能源汽车、高端化工、精密的设备和仪器等。未来中国企业出口份额有望大幅上升,因为他们会在全世界布点,从国际贸易角度来看,这对于股票市场盈利的拉动会是一个很主要的驱动力。“从长周期来看,我更倾向于是震荡‘慢牛’。”
4月李蓓还发文讨论地产股,她表示,现在的地产,就好像2016年年初的煤炭股。行业经历了供给侧的出清和收缩,需求端刚刚开始触底回升。相较于当初的煤炭,本轮地产的需求下滑更多,但供给侧出清同样更加的剧烈。过去2年,前30大房企业40%爆雷。过去1年,百强房企拿地下滑60%,地产新开工下降50%。全国已开工未销售库存,以平均每个月2000万平米的速度下降。在这样的广义库存下滑速度面前,只要销售低位企稳,房价的企稳上涨很快就会到来。从3年左右的中长期角度,本轮供给侧出清中,没有爆雷的房企,后续市场份额必大幅扩张,即便全行业规模较顶部下滑30%左右。这些企业的销售规模大多会创出新高。加之房价进入温和上涨通道后利润率改善,企业市值也有望创出新高。那就意味着,一批公司相对当前的股价,存在3-10倍的上涨空间。
“刚刚过去的3月,前100地产商的销售额同比增速已经高达20%以上,基本面的改善已经是事实,从2月底开始,观察到销售的持续改善,我们因此增加了地产股的持仓。我们几乎可以确认,这是10年一遇级别的机会,股价的反应只是时间问题。”李蓓称。
(文章来源:中国基金报)
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