进入2023年，有色金属价格呈现上涨趋势。先是铜与铝价上涨，然后是镍、锌、锡跟涨，有色金属价格几乎都在涨，稀有金属包括稀土中的金属也“连带”上涨。

有色金属的表现也吸引资本扎堆。据数据宝统计，在2月13日至2月17日，有色金属已获北向资金连续七周加仓，有色金属及钢铁持股量较七周前增幅超过26%。

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根据摩根大通截至2月3日的大宗商品研究数据，随着投资者纷纷涌入金属期货，今年该领域的净流入规模创下了历史新高，这与2022年大部分时间的看跌仓位形成了鲜明对比。

有色金属板块上涨的逻辑是什么？

通胀放缓的迹象促使人们押注美联储不会长期维持紧缩政策，这导致美元指数已从2022年9月的高点下跌了约10%。美元的回落使得外国投资者购买以美元计价的金属和其他大宗商品，变得更为便宜。

另外，申万期货有色分析师侯亚辉认为，近日海外市场LME金属价格集体走强，主要源于市场对2023年中国经济复苏存较好预期。

中邮证券指出，海外金属库存普遍下降，而国内内需的持续复苏将提振有色的需求，看好行业景气度向上的铜、铝等工业金属以及钼、镍、稀土等特种小金属，主要关注的重点企业有天山铝业、云铝股份、江西铜业、紫金矿业、广晟有色、中钢天源、洛阳钼业等。

从供需角度来看，由于金属使用量正在呈爆炸式上升，而实际库存仍相当低，因此价格会飞速上涨。具体到供应端，市场消息称全球最大金矿、第二大铜矿企业自由港迈克墨伦位于印尼的铜金矿Grasberg因洪水影响暂时停产。

从估值来看，有色金属估值处于历史低位。尤其是工业有色指数的估值，根据Wind数据，截至2022年底，该指数当前市盈率仅为12.53倍，低于近3年99%以上的时间。

不过，值得注意的是，当前金属领域的需求前景也依然面临着一些不确定性。

例如，美国房地产市场已经走弱，而最新爆表的非农数据也令人担忧，美联储维持在高利率水平的时间，可能最终较年初人们预期的更长，这是导致工业金属价格在近期回吐年内部分涨幅的一大原因。

此外，有专家提示，宏观经济增长不及预期；企业在建项目建设进程不及预期；行业供需格局改变致使行业竞争加剧等均是有色金属面临的潜在风险因素。