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消息!民生证券:给予亿联网络买入评级

2022-10-14 19:00:42 来源:腾讯网

民生证券股份有限公司马天诣,于一铭近期对亿联网络进行研究并发布了研究报告《22Q3业绩预告点评:海外需求依然强劲,受益汇兑利润同比高增》,本报告对亿联网络给出买入评级,当前股价为63.99元。

亿联网络(300628)


(资料图片仅供参考)

事件概述:2022 年 10 月 13 日,公司发布 2022 年前三季度业绩预告,预计 Q1-Q3 实现营业收入 33.63-36.16 亿元,同比增长 33%-43%,预计 Q1-Q3实现归母净利润 17.05-18.27 亿元,同比增长 40%-50%;预计 Q3 实现营业收入 11.68-12.56 亿元,同比增长 33%-43%,预计 Q3 实现归母净利润 6.26-6.67亿元,同比增长 52%-62%。

需求依然强劲,受益汇兑利润同比高增。

根据 Wind 数据,22Q3 美元兑人民币平均汇率为 6.86,21Q3 为 6.46,22Q2为 6.49。 Q3 营收中值为 12.12 亿元,同比增长 38%,按美元可比口径的营收同比增速为 30.07%,反映海外需求依然强劲。回顾公司上半年业绩,SIP 话机营收同比增长 32.83%,市场此前担忧系经销商提前备货,进而透支下半年需求,但 Q3 营收增速并未显著回落,SIP 话机韧性仍在,同时 VCS、云办公终端等业务年初新品在 Q3 逐渐规模销售,对营收亦有显著拉动。

Q3 归母净利润中值为 6.47 亿元,同比增长 57%,主要受益于人民币贬值带来的汇兑收益,上半年汇兑收益为 6,613 万元,剔除汇兑因素后实际利润增速或略超收入增速。

根据 Wind 数据,2022 年 10 月 13 日美元兑人民币汇率为 7.18,Q4 汇兑收益有望进一步提升,同时我们预期海外尤其是北美经销商的库存水位或无明显下降,对 Q4 海外需求维持乐观预期。

投资建议:我们认为海外宏观经济波动不改混合办公长期景气,预计公司2022-2024 年归母净利润分别为 23.11/28.58/35.10 亿元,当前市值对应 PE 倍数为 25X/20X/17X,公司近 5 年估值中枢为 39X。维持“推荐”评级。

风险提示:混合办公进展不及预期;汇率波动;原材料涨价风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.45%,其预测2022年度归属净利润为盈利22.01亿,根据现价换算的预测PE为26.23。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级11家,增持评级9家;过去90天内机构目标均价为97.83。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,亿联网络(300628)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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