证券之星食品饮料行业周报：截至2023年1月13日的一周，沪深300指数上涨2.35%，申万食品饮料指数上涨4.05%，有个股成功实现了10%以上的周涨幅。个股方面，本周股价涨幅最大的5只个股为黑芝麻、千味央厨、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒。

(资料图片仅供参考)

机构观点

华安证券本周观点：

高端白酒整体表现稳定，送礼刚需支撑春节回款表现。渠道方面反馈，当前回款进度茅台20%-30%，五粮液30%+，泸州老窖15%-35%，整体进度稳步推进，预计完成开门红目标无虞。批价方面茅台受益于新年到货推迟，整体批价小幅回暖，散飞升至2700元以上，原箱升至2900元以上，五粮液批价近期小幅承压，系春节动销需要经销商出货量较大，国窖1573批价稳定在890-900元之间。区域酒渠道反馈积极，受益于疫情政策放开，春节返乡人流有望带来宴席/聚饮等场景回暖，用酒表现将积极支撑大众价格带主流产品动销。次高端渠道反馈，除汾酒外当前恢复相对较慢，受制于库存压力及动销表现，预计整体回款进度不足20%，我们认为伴随消费逐步回暖及经济加速上行，次高端有望迎来需求弹性回补。从短期需求复苏节奏来看，基本面尚未出现全面向上情况，仍需追求确定性，茅、五、泸、汾、古依旧是首推标的。从中长期角度来看，稳经济政策频出，经济复苏预期逐步走强，行业基本面加速企稳回升，以迎驾为代表的优质区域酒，伴随宴席/走访消费场景回暖，需求有望率先修复，舍得等全国化次高端，有望接力开启渠道扩张。

安信证券本周建议：

刺激消费政策不断推出、动销逐渐改善，消费复苏预期逐渐形成。在积极享受复苏贝塔的同时，我们建议积极布局成长的阿尔法。我们认为经历三年的疫情，食饮板块内部受影响不一样，对于成长性和竞争格局均会产生影响，而公司应对也不一样，总有公司弯道超车。前期因为场景限制、消费意愿低，很多公司内在变化难以转化为切实的改善，此时贝塔大于阿尔法。我们认为在消费复苏后，在产品布局、组织架构设置、人员调整上做出改变的公司有望实现突破，这种改变在销售回归常态后对于公司的发展意义重大，我们认为可以以管理层或业务线条换届为契机积极寻找阿尔法。

宏观事件

(1)国家发改委：食品稳价成效明显 2022年全年CPI中食品价格指数上涨2.8%

中国证券网消息，2023年国家发展改革委首场发布会1月12日召开，国家发展改革委价格司副司长牛育斌说，回顾2022年，国家发展改革委围绕粮油肉蛋菜等重要民生商品保供稳价做了一系列扎实有效的工作，过程“不容易”，成效“不平凡”。全年CPI中的食品价格指数上涨2.8%，明显低于美欧等主要经济体10%左右的涨幅。去年国内外粮价涨幅对比更加明显，国际小麦、玉米价格月度同比涨幅最高达到74%和36%，而我国小麦、玉米价格走势较为平缓，成品粮零售价格更为稳定，全年36个大中城市大米零售价比上年下降1%，面粉零售价比上年上升3%。

(2)小规模年夜饭成主流，不少餐厅推出预制菜做“两手准备”

齐鲁晚报网消息，今年的年夜饭应该怎么吃？随着年味愈浓，多家餐厅早已开始接受年夜饭的预定。记者近日走访了济南几家餐厅发现，今年消费者预订年夜饭的时间比往年提前，年夜饭迎来首个预订高峰期。与往年不同的是，今年的年夜饭规模也有所“缩减”，小规模团圆饭更受欢迎，大年三十当天的年夜饭分为午、晚餐两个时段接受预定。此外，多家餐厅在年夜饭的形式上也有了更多的调整，除提供堂食之外，还推出了预制菜为年夜饭做“两手准备”。目前，方便易操作、还原餐厅味道的预制菜受到了消费者的追捧。在当前形势下，不少餐厅相应地提供“自提”“外卖”等服务选项。

(3)北京烹饪协会发布春节期间餐饮服务保障工作倡议书

新京报消息，北京烹饪协会1月11日发布关于春节期间餐饮服务保障工作的倡议书，倡议各餐饮企业在春节期间推出适合不同人数、不同标准的年夜饭堂食预订、打包自提年夜饭、家宴礼盒等多样化产品，严把食材采购、食品加工制作关，坚持每天检查从业人员上岗前健康状况。倡议书提出，鼓励各餐饮企业在春节期间积极开展丰富多彩的“北京消费季-京城美食过大年”餐饮主题活动，推出适合不同人数、不同标准的年夜饭堂食预订、打包自提年夜饭、家宴礼盒等多样化产品，满足顾客对年夜饭的多重需求。倡议书还特别提出，各餐饮企业要主动提醒消费者树立文明、健康、理性、绿色的消费理念，引导消费者就餐时根据个人健康状况、饮食习惯和用餐需求合理点餐、取餐。

行业新闻

(1)四重因素推动我国预制菜产业发展 投资热或将延续

证券时报网消息，1月9日，京东超市和蓝鲨消费依托京东超市销售数据，联合发布的《2023年预制菜洞察报告》指出，近年来，需求端不断增长、冷链物流持续发展、新渠道快速加码以及政策措施频频落地等四重因素推动了我国预制菜产业发展。另一方面，报告显示，2022年，资本对预制菜热情不减，共发生投融资事件25起，其中，近1/3的投融资事件为强调产业协同的战略性投融资。另外，多地设立/拟成立预制菜产业基金。在此背景下，预制菜投资热或将持续。对于预制菜品牌的发展建议，报告认为，我国预制菜品牌发展尚处于初期，对预制菜品牌而言，短期要打造具有高认知度的爆品硬菜才能产生销量。

(2)生鲜乳收购价一路走低 协会呼吁纾解产业困境

央广网消息，中国奶业协会1月9日公开发布呼吁，希望国家和相关部门给予积极扶持，维护奶业发展良好局面，稳定购销秩序，携手共渡难关。据农业农村部监测数据，2022年11月生鲜乳月度均价4.13元/千克，环比下跌0.2%，同比下跌4.0%。中国奶业协会表示，由于疫情等多种因素叠加影响，当前消费市场整体萎靡。乳品消费增长缓慢，乳企生鲜乳需求降低。养殖领域，生鲜乳收购价格持续走低，生产成本不断上涨，综合效益不断下滑。加工领域，产品销售不畅、喷粉数量增加，资金链面临挑战。生鲜乳交售困难苗头在少数区域已经出现或有可能出现。

(3)减盐食品可能是含钠“大户”

济源日报消息，“早起开门七件事，柴米油盐酱醋茶”。盐在人们的日常生活中不可或缺，但摄入过量的盐可能会引发高血压等慢性病。近年来，随着人们健康意识的不断增强，“减盐”成了生活新风尚。最近，国内各大电商平台纷纷启动年货节线上促销活动，减盐酱油、减盐榨菜、减盐蚝油等被打上“减盐”标签的食品，颇受消费者欢迎。科信食品与健康信息交流中心科技传播部主任阮光锋表示，低钠不是减盐，根据《预包装食品营养标签通则》(GB28050—2011)的要求，每100克食品中含钠量小于等于120毫克的食品方可被称为低钠食品。因此，减盐食品不一定是低钠食品。相反，很多减盐食品仍然属于高钠食品范畴。阮光锋同时补充道，食用低钠食品在一定程度上可以控制钠的摄入量。但肾脏疾病患者需要咨询医生的意见，不要盲目选择低钠食品。

(4)成人奶粉离“叫好又叫座”还有多远

中国食品报消息，随着近两年国内人口出生率的不断下滑，婴幼儿配方乳粉市场的“厮杀”愈发激烈，焦虑的奶粉企业们将触手延伸至成人奶粉市场，将其视为新的增长点。仅最近半年以来，就有多家奶粉企业先后推出成人奶粉品牌或新品：2022年7月，佳贝艾特针对中老年人群推出“葆护”系列奶粉；9月，达能首次推出针对中国市场的中老年奶粉系列产品“敢迈”；10月，君乐宝对成人奶粉品牌产品线进行全面升级；12月，飞鹤旗下的成人奶粉品牌爱本推出了全新产品……尽管奶粉企业们如此积极布局，却难掩一个尴尬的现状——成人奶粉在国内仍然是一个受众狭窄的小众市场，要想突破瓶颈，还需内外兼修。

公司动态

(1)3.5元平价品牌“钟薛不高”要来了：预计3月下旬上线

中关村在线消息，近日，钟薛高官方针对将推出新品牌一事给予了回应：将在3月下旬上线新品牌“钟薛不高”。据悉，该子品牌的产品售价预计为3.5元，包括红豆冰、绿豆冰、牛奶冰、可可冰等等多种口味。据天眼查App显示，钟薛高食品(上海)有限公司及其子公司盘箸有喜(上海)生物科技有限公司已申请注册“钟薛低”、“钟薛不低”、“钟薛小高”、“钟薛步步高”等多个商标，包含食品、啤酒饮料、广告销售、教育娱乐等全部45个国际分类，商标状态均处于“商标申请中”或“等待实质审查”，即均尚未注册成功。

(2)碧桂园要“做酱酒”？ 回应：与事实不符

每日经济新闻消息，1月8日有酒行业媒体称，地产龙头企业碧桂园近期已于仁怀市注册成立贵州顺朋酒业有限公司(以下简称顺朋酒业)正式入局酱酒，并于2022年底拜访多家仁怀当地酒厂洽谈股权合作事宜。对于“碧桂园入局酱酒”、“碧桂园成立酒业公司正式入局酱酒”等说法，碧桂园方面表示，与事实不符。碧桂园方面回应称：“‘顺朋’是碧桂园核心联盟企业，业务覆盖酒类营销、战略咨询等企业服务。碧桂园创投是‘顺朋’项目的财务、战略咨询顾问，深度参与了该创业企业的孵化。”碧桂园方面同时表示，顺朋酒业属于核心联盟企业，与碧桂园并无股权关系。

(3)郎酒销售公司组织架构调整，分拆青花郎事业部

新京报引用郎酒方面消息报道称，四川古蔺郎酒销售有限公司发布组织架构调整方案和相关人事任命，其中，青花郎事业部分拆设立青花郎事业部和红花郎事业部。业内人士分析认为，分拆有助于市场细分运作，寻求高质量发展。据悉，分拆后发青花郎事业部负责青花郎、红运郎及以上产品的运营，郎酒销售公司副总经理易明亮兼任青花郎事业部总经理；红花郎事业部负责红花郎、郎牌郎的运营，李俊任红花郎事业部总经理；陈振伟任郎牌特曲事业部总经理。对于此次青花郎事业部的分拆，白酒营销专家肖竹青表示，这是郎酒年销售额达到200亿元以后，实施的市场细分运作。

(4)A股“魔芋第一股”一致魔芋北交所IPO获批文

全景网消息，证监会1月4日发文，同意湖北一致魔芋生物科技股份有限公司北交所IPO的注册申请，批复自核准发行之日起12个月内有效。公司主营业务系魔芋精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售，产品包括魔芋亲水胶体(魔芋粉)、魔芋食品、魔芋美妆用品等，其中魔芋亲水胶体主要应用在凝胶食品、素食、肉制品、休闲食品、保健品、宠物食品等领域。本次IPO，若不考虑行使超额配售选择权，一致魔芋拟发行不超过1688万股人民币普通股(A股)，每股发行价格不低于16元/股，所募资金将用于魔芋精深加工智能制造生产线改扩建技改项目、魔芋食品深加工技改项目、研发中心大楼建设项目及补充流动资金。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股周涨幅

营业收入及增速

归母净利润及增速

行业数据

高端白酒价格

次高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本